02.10.2013 11:06
СТРАТЕГІЯ
Зовнішній ринок
Опубліковані дані по ISM manufacturing виявилися дещо кращими за очікування, а ризики, які виходять від «закриття» американського уряду, ринок продовжує оцінювати як незначні. Сьогодні в центрі уваги засідання правління ЄЦБ. У вівторок більшість російських паперів мало змінилися в ціні. Трохи зросли котирування суверенних випусків, покупки були також помітні в єврооблігації VimpelСom, Металлоинвеста, а також середньострокових бондах Ощадбанку і ВТБ.
Внутрішній ринок
Сьогодні Мінфін запропонує два транші ОФЗ по 10 млрд руб., Орієнтири малопривабливі. Русфінансбанк закрив книгу по 2,5-річному випуску на суму 5 млрд руб. з купоном 8,3%. Випуск Локо-Банк-5 вкрай доріг, його можна замінити на набагато більш привабливі паперу. На первинному ринку почався маркетинг двох потенційно цікавих випусків НЛМК і О'кей.
ГРОШОВИЙ РИНОК
Рівень коштів в банківській системі щодо вівторка знизився на 154,9 млрд руб. до 1 086,5 млрд руб., однак високий попит на РЕПО запобіг підвищення ставок МБК. Вартість бівалютного кошика впала на 19 копійок до 37,36 руб., Що в основному зумовлено внутрішніми факторами.
НОВИНИ ЕМІТЕНТІВ
Норільський нікель (BBB- / Baa3 / BB +)
Рада директорів компанії визначив нові положення дивідендної політики. Виплати акціонерам в 2013 і 2014 рр. становитимуть 50% річної EBITDA і не менше 2 млрд дол., що послабить тиск на кредитні метрики Норнікеля і має влаштувати кредиторів РУСАЛу. Рекомендуємо зберігати позиції в паперах GMKNRM'18.
Теле 2 Росія (- / - / ВВ +)
Голова правління ВТБ (ВВВ / Ваа2 / ВВВ) Андрій Костін, повідомив, що в найближчі тижні банк може продати частку в дочірній компанії Теле 2 Росія. За даними «Ведомостей», значну частку (не менше 30%) у Тілі 2 викупить банк Юрія Ковальчука АКБ «Росія» (ВВ - / - / -), а сам бізнесмен може через свої структури стати контролюючим акціонером оператора. Згідно із заявою Fitch, в разі появи слабшого акціонера, вірогідні, негативні рейтингові дії з боку агентства.
Кредит Європа Банк (- / Ba3 / BB-)
Кредит Європа Банк встановив ставку 3-6-го купонів з випуску БО-3 об'ємом 5 млрд руб. на рівні 9,2%, що означає прибутковість 9,4% на 24 місяці і спред до ОФЗ, рівний 293 б.п. Пропозиція відповідає рівню вторинного ринку, але виглядає привабливим щодо облігацій конкурентів порівнянної дюрації. Рекомендуємо зберігати позиції в папері.
НЛМК (BB + / Baa3 / BB-)
НЛМК пропонує інвесторам папір серії БО-13 обсягом 5 млрд руб., Терміном обігу десять років і офертою через три роки. Орієнтир за ставкою купона знаходиться в діапазоні 8,42-8,68% до погашення, що відповідає премії в розмірі 30-40 б.п. щодо вторинного ринку. Ми рекомендуємо виставляти заявки по нижній межі і вважаємо папір хорошою інвестицією як з точки зору спекулятивного потенціалу зростання, так і з позицій утримання до погашення
МТС (ВВ + / Ва2 / ВВ +)
Акціонери МТС схвалили перші в історії компанії проміжні дивіденди - за 1 п / г 2013 р Ми очікуємо, що грошових коштів від операційної діяльності МТС буде досить для фінансування капвкладень і виплати річних і проміжних дивідендів, а за підсумками 2013 року компанія продемонструє позитивний вільний грошовий потік. Випуск MOBTEL'20, на нашу думку, повинен торгуватися з дисконтом до більш довгому MOBTEL'23.
АФК «Система» (ВВ / Ва3 / ВВ-)
Холдинг оголосив про покупку 100% компанії «Башнефть-Сервісні Активи» у Башнефти за 4,1 млрд руб. АФК Система-3 (YTW 8.2%) має хороші шанси на зниження прибутковості разом з ринком.
коротенько
Ростелеком оголосив про завершення другого етапу реорганізації у формі приєднання Связьинвеста до Ростелекому, включаючи викуп паперів у незгодних з угодою міноритаріїв і погашення акцій, якими володів Связьинвест. Компанія.
