Основні вимоги розміщення акцій
етапи IPO
Матеріали по темі
В процесі своєї життєдіяльності приватна компанія може вирішити стати публічною і запропонувати свої акції широкому колу інвесторів, тобто провести так зване IPO (Initial Public Offering). В результаті цього процесу компанія залучає кошти інвесторів і має можливість направити їх на свій подальший розвиток, а інвестори одержують акції компанії, очікуючи збільшення її прибутку і приросту вартості акцій . Подібний процес також називають емісією, а компанію - емітентом.
З моменту проведення IPO акції компанії починають торгуватися на біржі, де будь-який учасник торгів - клієнт брокерської компанії - може придбати папери на свій брокерський рахунок. Таким чином, можна сказати, що ліквідність компанії кратно збільшується, у зв'язку з чим збільшується і вартість її акцій. І саме тут у приватних інвесторів виникає питання - яким чином можна придбати акції до виходу на IPO, щоб потім заробити, продавши їх за збільшеною ціною, коли компанія вже стане публічною.
Мал. 1. Список IPO і обсяг розміщення російських компаній в період з 2007 по 2017 рр.
Основні вимоги розміщення акцій
Варто відзначити, що IPO може провести акціонерне товариство відкритого типу, так як закрите акціонерне товариство юридично не може взяти і продати частину своїх акцій стороннім інвесторам. Якщо ж компанія взагалі не є акціонерним товариством, то про проведення IPO в принципі не може бути мови - при подібній організаційно-правової форми ведення бізнесу емісія цінних паперів не проводиться. Таким чином, щоб провести IPO, компанія повинна пройти процедуру реорганізації і стати акціонерним товариством, що має на увазі можливість придбання її акцій третіми особами.
Тут варто нагадати, що ринок цінних паперів можна розділити на біржовий (організований ринок, на якому операції з цінних паперів відбуваються на біржових торгах по чітко сформульованим правилам) і позабіржовий (по суті, ринок приватних угод контрагентів). І інвестори, які бажають придбати акції компанії, можуть спробувати придбати їх у поточних власників приватно - за договором купівлі-продажу з оформленням акту приймання-передачі цінних паперів і здійсненням відповідного запису про нового власника в депозитарії. Але назвати цю процедуру простий проблематично. Поточні акціонери можуть не захотіти продавати свої пакети, ліквідність таких угод вкрай низька, плюс у угоди можуть виникнути різні ускладнення. Хоча, звичайно, в разі подальшого проведення компанією IPO вартість придбаних у такий спосіб акцій може зрости кратно і продати їх буде просто - достатньо зарахувати ці акції на брокерський рахунок і здійснити їх продаж на біржових торгах.
Крім організаційно-правової форми, компанія, яка бажає провести IPO, повинна почати публікувати звітність по МСФО (міжнародним стандартам фінансової звітності) і пройти аудиторську перевірку, а також бути готовою до інформаційної відкритості, що в більшості випадків і відлякує представників російського бізнесу від проведення IPO.
етапи IPO
В процесі проведення IPO можна виділити три етапи - підготовка, проведення та подальший супровід. IPO - це процедура досить тривала і дорога, може затягнутися в термін до року. Компанія, яка вирішила стати публічною, організовує своє IPO не самостійно, а запрошує представників інвестиційних банківських підрозділів, так званих андеррайтерів, які будуть допомагати проводити дану процедуру за комісійну винагороду (яке може бути оплачено не тільки грошима, а й акціями - форма оплати обмовляється окремо) . З даного дії і починається етап підготовки IPO. Далі консультанти андеррайтерів допомагають компанії сформувати інвестиційний меморандум, в якому прописується частка паперів для публічного продажу, тип акцій, біографії керівництва, її поточні акціонери, передбачувана дата IPO, а також прикріплюється фінансова звітність (яка пройшла перевірку сторонньої організації - аудитора). І цей документ реєструється в наглядовому органі - Банку Росії.
Далі починається найцікавіше - другий етап. Справа в тому, що на продаваний пакет акцій потрібно знайти покупців. Починається т.зв. Road Show, в якому компанія і андеррайтери організовують зустрічі з інвесторами, причому з великими інвестиційними фондами - потенційними покупцями акцій. В рамках даних зустрічей представники компанії розповідають про потенціал розвитку і про перспективи компанії, намагаючись зацікавити потенційних покупців. Причому компанія намагається знайти якірного інвестора, тобто інвестора, який виявить бажання до придбання великого пакета акцій, що розміщуються. У формі подібного роду зустрічей і з'являється визначеність щодо реалізації акцій на майбутнє IPO.
Потім компанія вибирає біржу для розміщення і організації наступних торгів акціями. Причому російські компанії можуть розміщуватися не тільки на Московській біржі, а й на закордонних майданчиках. Так, багато російських компаній здійснювали IPO на Лондонській біржі і інших знаменитих світових біржах, наприклад, NYSE NASDAQ, але проведення таких IPO є дуже дорогою процедурою і здійснити її можуть тільки дійсно великі компанії. Причому андеррайтери можуть теж купити акції розміщується компанії до виходу на IPO за нижчими цінами. Існує можливість залишити свою заявку на придбання акції у андеррайтера, який здійснює процес розміщення.
Далі слід саме IPO, в процесі якого компанія продає на обраної біржовому майданчику свої акції інвесторам. Причому найчастіше на які купували в ході IPO інвесторів поширюється правило про заборону на продаж акцій протягом певного терміну (часто цей термін дорівнює 90 днів). Після розміщення акцій їх ліквідність збільшується, внаслідок чого може зрости і ціна. А компанія отримала кошти за реалізовані акції, які зможе направити на подальшу експансію галузі, що знову-таки позитивно для вартості її акцій. А вже після IPO починається етап супроводу, в рамках якого андеррайтери можуть запропонувати тепер уже публічної компанії подумати про те, щоб вжити заходів для включення акцій до біржових індексів, що, в свою чергу, здатне збільшити коло інвесторів для проведення як додаткових емісій, так і для випуску облігацій.
Таким чином, можна сказати, що придбання акцій до IPO може бути вельми прибутковою інвестицією, але здійснити її можна або на позабіржовому ринку, або у андерайтерів, що займаються організацією IPO.
висновок
Купити акції до виходу на IPO - потенційно прибуткова інвестиція, що несе при цьому певний ризик. Для його мінімізації слід ретельно вивчити звітність компанії і зважити її перспективи, а також запитати поради у професіоналів ринку, співробітників брокерських компаній, що займаються складанням інвестиційних портфелів і аналізом компаній. Варто пам'ятати, що кращі професіонали в даному напрямку, як правило, працюють у великих компаніях.
Матеріали по темі:
Безкоштовний вебінар « Фундаментальний аналіз ринку-вибір професіоналів »
Безкоштовний відекурс « помилки трейдера »
28.05.2018
