Які облігації купувати на ІВС? | Індивідуальний Інвестиційний Рахунок (ІВС)

1. Ієрархія доходностей облігацій
2. Ієрархія надійності облігацій
3. Який тип облігацій вибрати для ІВС?
4. Прокляття корпоративних облігацій
5. Зарплата на роботі
6. муніципальні облігації
7. Сильні сторони ОФЗ:

Читання статті рекомендується продовжити після ознайомлення з темами:

1. Облігації - що таке
2. прибутковість облігацій

Щоб відповісти на питання «як вибрати облігації для ІВС», можна згадати процес вибору банку для вкладу в ті часи, коли ще не існувало системи страхування вкладів і АСВ.

Інвестора цікавлять, як правило, два основних моменти:

• надійність вкладень
• прибутковість вкладень

Відповідно, в «достраховочную» еру вивчалися надійність банку і ставки по його депозитах. Після введення системи страхування вкладів, банківські вкладники перестали звертати увагу на перший фактор (надійність банку), хоча до цих пір є категорії людей, які довіряють тільки Ощадбанку.

До речі, це поведінка не зовсім нелогічне, адже вже є чимало прецедентів, коли банківським вкладникам відмовляли у виплаті компенсацій. Насправді, дійсно, не варто покладатися на систему страхування вкладів, особливо тим, хто вже отримував компенсацію від АСВ. Чому? Про це почитайте в статті «Кінець банківських вкладів» . Зараз же зупинимося на тому, що вивчати надійність потрібно ЗАВЖДИ.

Це справедливо і для вкладень в облігації. З прибутковістю облігацій все просто - її легко дізнатися:

• порахувати самому
• Дізнатися в інтернеті

Більш детально питання розглянуто в статті «Прибутковість облігацій» , А якщо коротко, то прибутковість облігацій наступна:

• 8-8,5% (ОФЗ)
• 9-10% (Муніципальні облігації)
• 7-15% (Корпоративні облігації)

Ієрархія доходностей облігацій

Так як прибутковості облігацій постійно змінюються, то запам'ятовувати, яку прибутковість вони приносять, не потрібно, а можна просто уточнювати її кожен раз при прийнятті рішень, пов'язаних з вкладенням грошей.

Точно так само чинимо, коли збираємося внести гроші на вклад у банку: перед тим як йти туди, ми вивчаємо умови і ставки по вкладах і вже тільки після цього приймаємо рішення.

Завжди буде корисно оцінити всі варіанти вкладення грошей. Державні, муніципальні та корпоративні облігації в першу чергу відрізняються по прибутковості, і залежність прибутковості між ними приблизно така:

• Державні (ОФЗ) = еталон безризиковою прибутковості
• Муніципальні = ОФЗ * 1,15-1,2
• Корпоративні = ОФЗ * 1,2-1,4

Це - емпіричне спостереження, а не жорстке правило. Згодом ці пропорції і відносини можуть змінитися, але незмінним залишиться точка відліку - ОФЗ, еталон безризиковою прибутковості, яка, як наслідок, має мінімальну прибутковість серед всіх облігацій:

Отже, якщо з прибутковістю облігацій все більш-менш ясно, то як бути з надійністю?

Ієрархія надійності облігацій

Наведена вище картинка показує не тільки ієрархію доходностей, але ще й ієрархію ризиків, властивих цими облігаціями: в будь-якій економіці борги держави вважаються найбезпечнішими, а борги бізнесу - найбільш ризикованими з усіх видів боргів.

Таким чином, при всіх інших рівних ОФЗ (в різних країнах вони називаються по-різному, але суть одна - це «державні облігації», державний борг) мають прибутковість нижче, тому що припускають менший ризик.

Бізнес схильний на комерційні ризики, тоді як борг держави забезпечується всіма активами держави (і, що найголовніше, друкарським верстатом).

Звичайно, це не жорстке правило. Цілком можна зустріти корпоративні облігації, що мають прибутковість нижче ОФЗ, але логічно припустити, що такі облігації будуть користуватися меншим попитом інвесторів (аналогія: мало хто понесе гроші в невідомий регіональний банк на вклад, відсоток за яким нижче аналогічного вкладу в Ощадбанку).

Який тип облігацій вибрати для ІВС?

Коротка відповідь: ОФЗ (Облігації Федерального Позики). Як антагоніста Облігаціях Федерального Позики розглянемо корпоративні облігації - потенційно набагато більш дохідні інструменти.

І що ми бачимо? Прибутковість корпоративних облігацій в середньому на 20-30% вище за прибутковість ОФЗ. Якщо прибутковість ОФЗ становить 8%, то в той же самий час більшість корпоративних облігацій приносять дохід 9-11% річних.

Тепер зворотний бік.

Прокляття корпоративних облігацій

Корпоративних облігацій - тисячі. Організацій, їх випустили, більше сотні. Щоб провести професійний аналіз і оцінити надійність кожного позичальника (і кожного випуску облігацій) потрібно:

• володіти певним рівнем компетенції
• наявністю великої кількості вільного часу.

Також не треба забувати, що в ієрархії надійності облігацій корпоративні вважаються найбільш ризикованими.

Купувати корпоративну облігацію має сенс заради більшої прибутковості. Ми претендуємо на те, щоб отримати прибуток на 20-30% вище в відносному вираженні в порівнянні з прибутковістю ОФЗ. Це не мало.

Але ризики виростають ці 20-30%, а набагато більше!

На нашу думку в корпоративних облігаціях ризики набагато вище, ніж навіть в акціях цієї ж компанії. Справді: компанія, яка оголосила дефолт по виплатах облігацій, в цей же самий час може мати акції, що торгуються на біржі, які як і раніше можуть бути продані і перетворені в гроші (це - дуже грубе пояснення, яке в реальності має безліч застережень) .

І якщо вже інвестор хоче отримувати прибутковість вище ОФЗ і вивчив фінансовий стан обраної компанії, то краще замість корпоративних облігацій використовувати ... акції тієї ж компанії. Це набагато вигідніше.

Все перераховане вище - експертна думка, яке, тим не менш, поділяють більшість досвідчених інвесторів і фінансистів (особливо, приватних, що інвестують свої власні гроші, а не корпоративні гроші).

Звичайно, надійність боргів ПАТ «РЖД» і якого-небудь регіонального АТ «Ромашка» будуть так само істотно відрізнятися, але якщо розглядати в цілому, то:

Підвищена прибутковість (в порівнянні з ОФЗ) корпоративних облігацій не покриває набагато більше виростає ризик.

Приклад зі звичайного життя:

Зарплата на роботі

Якщо нам платять 50 тис. Рублів на місяць за 100 годин роботи, а керівництво пропонує нам збільшити кількість робочих годин на місяць до 200 (в два рази), а готове платити за новий графік 70 тис. Рублів, то нам, швидше за все, таке не сподобається.

У наявності диспропорція між зростанням обсягу винагороди і обсягом роботи.

Робота інвестора, крім усього іншого, полягає в тому, щоб нести ризик. Будь-яка людина, який вкладає гроші, навіть банківський вкладник, несе ризики. Справедливо припустити, що чим більше ризики, тим вище повинна бути винагорода.

Що стосується корпоративних облігацій в порівнянні з облігаціями Федерального Позики, то заради деякого збільшення прибутку (на 1-3% річних в абсолютному вираженні) ми беремо на себе:

• незрівнянно більше ризиків
• ставимо під себе роботою по вибору та аналізу фінансового стану позичальників

Тим більше, що є інші способи підняти прибутковість , Без збільшення ризиків - з використанням цих же самих ОФЗ або ж інших інструментів (акції), в яких співвідношення ризик / доходність набагато вигідніше.

муніципальні облігації

Муніципальні облігації - це позики, в яких позичальником виступає регіон. Наприклад, Нижегородська область.

З одного боку, такі облігації випускає позичальник, у якого немає комерційних ризиків: «доходами» регіону є податки і збори. Але якщо порівнювати з облігаціями Федерального Позики, то треба мати на увазі наступне:

• Муніципальні облігації безпосередньо не забезпечені "друкарським верстатом», як ОФЗ, тому що право здійснювати емісію грошей є тільки у федерального уряду. Формально, за Законом (ст. 126 п. 4 Цивільного Кодексу) «Російська Федерація не відповідає за зобов'язаннями суб'єктів Російської Федерації і муніципальних утворень»
• Муніципальні облігації, на відміну від ОФЗ, рідко приймаються брокером в якості заставного забезпечення (не факт, що звичайному інвесторові це буде потрібно, але чим добре мати таку можливість ми розглянемо в інших матеріалах)

Отже, перевищення прибутковості муніципальних облігацій над прибутковістю ОФЗ має бути таким, щоб перекрити ці «мінуси». Наприклад, при прибутковості ОФЗ + 8,5% річних, прибутковість державних облігацій + 9% нам здається недостатньою, а більш + 11% - цілком допустимої для того, щоб розглядати можливість покупки таких облігацій в свій портфель.

У ОФЗ, на відміну від муніципальних облігацій, велика частка іноземних інвесторів - іноземні фонди з усього світу скуповують ці цінні папери як найбільш надійні папери всередині держави. Для держави де факто зобов'язання перед іноземними інвесторами знаходяться в більшій пріоритеті, ніж зобов'язання перед внутрішніми кредиторами.

Отже, нам з такими цінними паперами шляхом. Муніципальні облігації, на жаль, до таких не належать. Тепер настала пора придивитися до ОФЗ.

Сильні сторони ОФЗ:

• Найефективніше співвідношення ризику до прибутковості з усіх видів облігацій
• Легко вибрати і аналізувати, тому що позичальник (емітент) всього один - держава
• Максимум надійності в межах країни
• Є ліквідною заставою та забезпеченням.

Вкладення в ОФЗ (прибутковість яких зараз це близько + 8,5% річних) на перший погляд не викликає ніякого ентузіазму, але це тільки на перший погляд. Не потрібно забувати про податкове вирахування + 13% і деякі хитрощі при використанні ОФЗ, про які ми розповімо на сторінках нашого сайту.

ОФЗ - це не низькодохідних актив. Грамотне вкладення в ОФЗ може дати таку ж, або навіть більше високу прибутковість, ніж корпоративні облігації.

У статті «ОФЗ для ІВС» ми розглянемо як правильно використовувати всі кращі сторони ОФЗ і отримати гідний прибуток з використанням цього інструменту на ІВС.

А поки можна скористатися ось такий табличкою, в якій зібрані ОФЗ з погашеннями в найближчі 3,5 року, це - як раз «кандидати» в портфель власника ІВС:

Червоним кольором вказані ОФЗ зі змінним купоном. Це означає, що прибутковість по ним в майбутньому зміниться, тоді як за іншими ОФЗ прибутковість прогнозована на весь термін володіння.

Читайте також:

1. Які ОФЗ купувати на ІВС
2. Кінець епохи банківських вкладів - як «кидають» вкладників
3. Облігація - просто і доступно для новачків
4. Коли найкраще відкривати ІВС або як підняти дохід в декілька разів
5. Де відкрити ІВС
6. Як вивести гроші з ІВС раніше, ніж через три роки
7. ІВС в ВТБ: покрокова інструкція
8. прибутковість облігацій
9. Харчовий ланцюжок інвестицій

Якщо ви хочете підтримати наш проект, скористайтеся яндекс-кнопкою: